优股配资苹果电话会：预计将迎史上最强iPhone季度，大幅增加AI研发投资

　　华尔街见闻

　　苹果管理层预计12月季度营收增长10-12%，远超预期，iPhone将实现两位数增长，创史上最强季度。iPhone 17系列需求强劲但供应受限，中国市场预计恢复增长。公司大幅增加AI研发投资，推出了速度无可比拟的M5芯片，私有云计算工厂已在休斯顿投产。

　　周四美股盘后，苹果公布的最新财报显示，当季销售额增长7.9%至1025亿美元，略高于市场预期的1022亿美元；每股收益1.85美元，超过平均预期的1.77美元。服务业务仍是苹果增长最快的板块，收入增长15%至288亿美元，超过分析师预期的282亿美元。苹果股价盘后一度上涨超4%。

　　同时，新款iPhone发布后帮助公司克服了贸易紧张、中国市场疲软和人工智能功能开发延迟等一系列全球挑战，这款旗舰产品仍是公司增长引擎。iPhone当季销售额约占总收入的一半，同比增长6.1%至490亿美元，受益于新机型发布，但略低于分析师预期的493亿美元。

　　在随后的电话会议上，首席执行官库克表示，苹果面临供应限制，这可能抑制了增长，但是限制与制造产能无关，因为需求非常强劲。首席财务官Kevan Parekh表示，截至12月的财年第一财季收入将增长10%至12%，远超分析师平均预期的6%。他表示：“我们预计iPhone收入将实现两位数同比增长，这将是我们有史以来最强劲的iPhone季度。“

　　以下是电话会要点：

整体业绩与增长：今天，苹果公司自豪地宣布营收达到1025亿美元，同比增长8%，创下9月季度的新纪录；这些成果也标志着苹果非凡一年的结束，在这一年中，我们实现了4160亿美元的历史营收纪录。

未来季度展望：我们对产品和服务所展现的强劲势头感到无比兴奋，我们预计12月季度的营收将创下公司有史以来的最佳纪录，iPhone也将创下有史以来的最佳纪录。

iPhone业务表现与供应状况：iPhone创下9月季度营收纪录，达到490亿美元，同比增长6%，尽管由于需求旺盛，我们在几款iPhone 16和iPhone 17机型上面临供应限制。这个限制与制造产能本身无关，而是我们对要生产的iPhone 16数量的预测有点低于实际需求。关于iPhone 17系列，需求非常强劲。所以，显然我们在第四季度结束时有很多积压订单。

服务业务里程碑：服务业务创下历史营收纪录，达到288亿美元，同比增长15%，这种强劲势头推动我们整个财年的服务营收超过1000亿美元，同比增长14%，这是我们有史以来最好的表现。

中国市场展望：大中华区的收入在9月季度同比下降4%，这主要是由iPhone的供应限制导致的；我们对目前看到的情况感到兴奋，客流量同比大幅增长，我们预计本季度（12月季度）将恢复增长。

关税影响：公司毛利率为47.2%，高于我们指导区间的上限，环比增长70个基点，这得益于有利的产品组合。这其中包括约11亿美元的关税相关成本，这与我们上次电话会议中的估计一致。我们预计12月季度毛利率将在47%至48%之间，其中包括估计14亿美元的关税相关成本影响。

人工智能核心战略：随着我们继续扩大在AI领域的投资，我们正将智能融入人们已经喜爱的产品和服务中，使每一种体验都更加个性化、更强大、更轻松。这一切的核心是苹果芯片，我们很高兴推出由A19 Pro芯片和M5驱动的新产品。

Apple Intelligence功能：通过Apple Intelligence，我们推出了数十项强大、直观、注重隐私且深度集成的新功能，例如实时翻译功能，帮助用户实时跨语言交流；以及视觉智能，开启了了解和探索世界的新方式。

私有云计算中心：事实上，制造用于Apple Intelligence服务器的工厂几周前刚刚在休斯顿开始生产，我们有一个计划在那里提升产能，用于我们的数据中心。我们在2025年确实产生了与在我们自有数据中心建设私有云计算环境相关的资本支出成本。

M系列芯片的AI性能飞跃：我们推出了速度无可比拟的M5芯片，每个GPU核心都配备了神经加速器以大幅提升AI工作流程，例如最新的14英寸MacBook Pro搭载全新M5芯片，其AI性能是M4的3.5倍。

可穿戴设备与健康创新：通过最新的Apple Watch产品线，我们自豪地推出了使用大规模机器学习模型开发的高血压通知功能，我们预计将向超过100万用户通知这种威胁生命的状况。

运营费用与AI研发投入：对于12月季度，我们预计运营费用将在181亿美元至185亿美元之间，增长的绝大部分是由研发驱动的，因为我们在继续投资产品路线图的同时，正在大幅增加对人工智能的投资。

　　以下是苹果电话会原文，AI工具辅助翻译：

苹果2025财年第四季度财报电话会议

活动日期： 2025年10月30日

公司名称：苹果

活动描述： 2025财年第四季度财报电话会议

来源：苹果公司

电话会议陈述部分

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：

下午好，欢迎参加苹果2025财年第四季度财报电话会议。我叫Suhasini Chandramouli，投资者关系总监。今天的电话会议正在录音。今天首先发言的是苹果首席执行官蒂姆·库克，随后将由首席财务官Kevan Parekh发言。

之后，我们将开放提问环节，接受分析师的问题。请注意，今天讨论中您将听到的部分信息将包含前瞻性陈述，包括但不限于关于营收、毛利率、运营费用、其他收入和支出、税收、资本配置以及未来业务展望的陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果或趋势与我们的预测存在重大差异，包括宏观经济状况、关税和其他措施以及法律和监管程序对公司业务和经营业绩的潜在影响等相关风险。

欲了解更多信息，请参阅苹果最近提交的10-Q表和10-K表报告中讨论的风险因素，以及今天向美国证券交易委员会提交的8-K表和相关新闻稿。更多信息还将包含在我们截至2025年9月27日的财年10-K表年度报告中，该报告将于明天提交，以及我们向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件中。苹果公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，这些陈述仅代表发布当日的情况。

此外，今天的讨论将涉及某些非公认会计准则的财务指标。您可以在我们第四季度财报发布中找到这些指标的调节表，该财报可在我们的投资者关系网站上查阅。现在我将电话交给蒂姆做开场致辞。

Tim Cook，首席执行官：

谢谢你，Suhasini。大家下午好，感谢参加本次电话会议。今天，苹果公司自豪地宣布营收达到1025亿美元，同比增长8%，创下9月季度的新纪录。

服务业务创下历史营收纪录，达到288亿美元，同比增长15%。每股收益为1.85美元，创下9月季度纪录。我们在追踪的绝大多数市场都实现了增长，并在数十个市场创下9月季度营收纪录，包括美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、日本、韩国和南亚。我们还在新兴市场创下9月季度营收纪录，并在印度创下历史营收纪录。

这些成果标志着苹果非凡一年的结束，在这一年中，我们实现了4160亿美元的历史营收纪录。我们在新兴市场和发达市场都创下了历史营收纪录。我们为iPhone创下了历史营收纪录。在服务业务方面，我们在每个地理区域都实现了历史纪录。这些成果反映了客户对苹果产品和服务的巨大热情，以及我们对创新的深刻承诺。

我们对产品和服务所展现的强劲势头感到无比兴奋，我们预计12月季度的营收将创下公司有史以来的最佳纪录，iPhone也将创下有史以来的最佳纪录。我们正以真正非凡的产品阵容迎接假日季。

其中包括iPhone有史以来最大的跨越，在全球用户中获得了巨大反响。我们的Apple Watch产品线也比以往任何时候都更强大，通过高血压通知和睡眠评分等新功能，为用户提供了前所未有的健康管理方式。AirPods Pro 3的下一代音质和主动降噪功能也深受用户喜爱。

10月，我们还在能效性能方面实现了新突破，推出了速度无可比拟的M5芯片，每个GPU核心都配备了神经加速器，大幅提升AI工作流程。

iPad Pro将iPadOS 26上的革命性功能与M5的强大性能相结合，打造了我们有史以来最强大的iPad。同时，M5 MacBook Pro提升了用户使用笔记本电脑的能力标准，而搭载M5的全新Apple Vision Pro在其无限画布上开启了惊人的可能性。

我们还推出了全新的软件设计，首次在所有平台上创造了统一的体验。这种设计采用了一种名为“液态玻璃”（Liquid Glass）的新材料，为我们的产品带来了流动性、活力和灵活性。

除了新设计，我们还提供了强大的新功能，让用户能用设备做更多事情。这包括iOS 26中电话和消息应用的更新，帮助用户保持联系；Mac中的连续性增强功能，在设备之间提供更无缝的体验；以及iPadOS 26中强大的新窗口系统，从根本上改变了用户体验。

随着我们继续扩大在AI领域的投资，我们正将智能融入人们已经喜爱的产品和服务中，使每一种体验都更加个性化、更强大、更轻松。这一切的核心是苹果芯片，我们很高兴推出由A19 Pro芯片和M5驱动的新产品。

这些极其先进的芯片使苹果产品成为体验AI强大功能的最佳平台。通过Apple Intelligence，我们推出了数十项新功能，这些功能强大、直观、注重隐私，并深度集成到人们日常使用中。例如实时翻译功能，帮助用户实时跨语言交流；以及视觉智能，开启了了解和探索世界的新方式。

我们还推出了Workout Buddy，这是一种使用AI根据用户的锻炼数据和健身历史提供个性化、激励性见解的新体验。此外还有许多其他功能，从照片清理和新的图像创作工具到强大的写作工具。

我们还看到开发者利用我们的设备端基础模型为全球用户创造全新的体验。我们对更加个性化的Siri也感到兴奋。我们在这方面取得了良好进展，正如我们已经分享的，我们预计明年发布。

现在让我们仔细看看9月季度各产品线的业绩，从iPhone开始。

iPhone创下9月季度营收纪录，达到490亿美元，同比增长6%，尽管由于需求旺盛，我们在几款iPhone 16和iPhone 17机型上面临供应限制，但在我们追踪的绝大多数市场都实现了增长。

iPhone 17 Pro从内到外重新设计，由出色的A19 Pro芯片驱动，是迄今为止我们制造的最强大的iPhone，为智能手机行业树立了全新标准。iPhone 17 Pro还提供了我们有史以来最好的相机系统，配备全新的8倍长焦相机，并推出了如宇宙橙（Cosmic Orange）等大胆的新配色，外观惊艳。

iPhone Air引入了令人难以置信的突破性设计，iPhone 17配备了更大、更亮的ProMotion显示屏，是一款出色的升级产品，充满了用户喜爱的功能。

在Mac方面，我们9月季度表现强劲，营收达到87亿美元，同比增长13%，这得益于MacBook Air的强劲表现。MacBook Air让用户能够在全球最受欢迎的笔记本电脑上轻松完成工作。Mac mini用户喜爱我们有史以来最小的Mac中蕴含的强大性能，而Mac Studio客户则在突破可能性的极限，这是我们最强大的Mac。最新的14英寸MacBook Pro搭载全新M5芯片，释放了惊人的速度和下一级性能，AI性能是M4的3.5倍。

转向iPad。9月季度营收为70亿美元。上个月，我们发布了多年来最引人注目的软件更新之一——iPadOS 26，最近我们还通过推出令人惊叹的M5 iPad Pro，为iPad用户带来了更多喜爱的功能，它在AI性能上实现了令人难以置信的提升。凭借无与伦比的性能和多功能性组合，新款iPad Pro凭借轻薄便携的设计，使每一次交互都令人愉悦。

在可穿戴设备、家居和配件方面，营收为90亿美元。如我之前提到的，我们很高兴通过推出最新的Apple Watch产品线为用户开启新的可能性，让全球最受欢迎的手表变得更好。其中包括Apple Watch Ultra 3，配备Apple Watch有史以来最大的显示屏，改进的电池续航时间，以及卫星紧急SOS功能。

Apple Watch Series 11为我们的用户带来了最全面的健康功能集。而Apple Watch SE 3以令人难以置信的性价比提供了先进的功能。AI和先进的机器学习是心率监测、跌倒检测、碰撞检测等强大健康功能的核心。

通过最新的Apple Watch产品线，我们自豪地推出了使用大规模机器学习模型开发的高血压通知功能。高血压是心脏病和中风的主要风险因素之一，影响全球超过10亿成年人。我们预计将向超过100万用户通知这种威胁生命的状况。

我们还对睡眠评分感到兴奋，这是一种简单、直观的方式，帮助用户更好地了解睡眠质量并发现改善方法。这是我们所有人都能受益的功能。

与此同时，AirPods Pro 3大获成功。你必须亲耳听到才能真正理解它们有多么出色。用户和评论家都在称赞其令人难以置信的音质和改进的佩戴感。它们具有世界上最好的入耳式主动降噪功能，消除的噪音是上一代的两倍。借助Apple Intelligence驱动的实时翻译功能，AirPods为全球用户提供了令人难以置信的全新体验。

转向服务业务。如我之前提到的，9月季度营收为288亿美元，同比增长15%，创历史新高。我们在发达市场和新兴市场都实现了两位数增长，并在广告、App Store、云服务、音乐、支付服务和视频领域都创下了历史新高。

Apple TV在今年的艾美奖颁奖典礼上大放异彩，获得22个奖项。该工作室当晚获得13个奖项，是艾美奖历史上喜剧类获奖最多的剧集。《分离》（Severance）在所有剧情类中排名第一，获得8个奖项，为这部里程碑式的剧集增添了荣誉。

如今，Apple TV制作已累计获得600多个奖项和2800项提名，这得益于强大的原创故事讲述。我们很高兴观众能发现像《Pluribus》这样的新作品，并观看像《慢马》（Slow Horses）和《早间新闻》（The Morning Show）这样回归的热门剧集。

很快，Apple TV将成为全美F1粉丝在比赛日的首选平台，这要感谢与F1的新合作伙伴关系。F1是世界上最激动人心、增长最快的运动之一，从明年开始，Apple TV将成为订阅者追踪新赛季每一个转折的地方。此外，年度最大的票房大片之一《F1电影》将于12月12日登陆Apple TV。

在9月季度，我们还庆祝了Apple News的10周年纪念日。Apple News提供来自世界各地的头版新闻，将数百份出版物放在用户的指尖。

转向零售业务。我们正以有史以来最好的产品阵容迎接一年中最繁忙的时期。在过去几个月里，我们在印度和阿联酋等新兴市场开设了新店，并在美国和中国开设了新门店。

上个月我还去了东京，参加重新设计和改造的Apple银座店的开业典礼，人群中的能量真是非常了不起。当它最初开业时，这是我们在美国以外的第一家店，所以回来欢迎顾客到这个美丽的新空间特别有意义。

无论我们在哪里运营，无论我们做什么，我们都努力为用户提供最好的产品，同时秉持我们的价值观，无论是在最新软件版本中构建新的辅助功能，还是通过在最新产品线中使用更多回收材料来推进我们的环保工作，或者通过我们在底特律的新苹果制造学院为美国企业提供免费的教育培训和支持。

我们将继续投资于将改变我们未来的创新和用户体验。一个很好的例子是我们在美国所做的工作，我们承诺在未来四年投资6000亿美元，重点投资先进制造、硅工程和人工智能等战略领域的创新。这些承诺建立在我们在美国的长期投资基础上，同时支持分布在全美50个州的数千家供应商的45万多个工作岗位。

例如，我们在休斯顿建造了一家用于先进AI服务的新工厂，刚刚开始出货其第一批产品，我们正在引领全国端到端硅供应链的创建。

最近几个月，我与世界各地的开发者、创新者、艺术家、企业家和许多其他人建立了联系，这些人对创新和他们能用苹果产品做的所有事情充满热情。每一个人都再次提醒我们为什么要做我们所做的事情。我们致力于让人们能够做更多对他们最重要的事情，并在这个过程中丰富他们的生活。

当我们以有史以来最强大的产品阵容迎接假日季时，我对即将到来的一切感到无比兴奋。

说到这里，我将把话筒交给Kevan。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：谢谢你，Tim，大家下午好。我们的营收为1025亿美元，同比增长8%，创下了9月季度的新纪录。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区都创下了9月季度纪录，并在我们跟踪的绝大多数市场中实现了增长。产品营收为737亿美元，同比增长5%，这得益于iPhone和Mac的增长，达到了9月季度的纪录。

得益于我们卓越的客户满意度和强大的忠诚度，我们的活跃设备安装基数在所有产品类别和地理区域都达到了历史新高。服务营收为288亿美元，同比增长15%，创下了历史最高纪录。这一表现是全面性的，我们跟踪的绝大多数市场都实现了两位数增长，我们的大多数服务类别也实现了两位数增长。公司毛利率为47.2%，高于我们指导区间的上限，环比增长70个基点，这得益于有利的产品组合。

这其中包括约11亿美元的关税相关成本，这与我们上次电话会议中的估计一致。产品毛利率为36.2%，环比增长170个基点，这得益于有利的产品组合。服务毛利率为75.3%，环比下降30个基点。运营费用为159亿美元，同比增长11%，这是由于研发投资增加所致。这些强劲的业务表现使得净利润和稀释后每股收益都创下了9月季度纪录。净利润为275亿美元，稀释后每股收益为1.85美元，在调整基础上同比增长13%（不包括我们在2024年第四季度确认的一次性费用）。运营现金流也创下了9月季度纪录，达到297亿美元。现在我将为每个营收类别提供更多细节。iPhone营收为490亿美元，同比增长6%，这得益于iPhone 16系列。

iPhone在我们跟踪的绝大多数市场中都实现了增长，在许多新兴市场（包括拉丁美洲、中东和南亚）创下了9月季度纪录，并在印度创下了历史最高纪录。iPhone的活跃安装基数增长到历史新高，我们创下了9月季度的升级用户纪录。根据World Panel最近的调查，iPhone是美国、中国城市、英国、法国、澳大利亚和日本最畅销的机型。

我们继续看到美国客户满意度保持在非常高的水平，根据451 Research的测量为98%。Mac营收为87亿美元，同比增长13%，这得益于MacBook Air。我们在每个地理区域都实现了增长，在新兴市场实现了强劲的两位数增长。

Mac安装基数达到了历史新高，购买Mac的客户中有近一半是该产品的新用户，美国Mac的最新客户满意度报告为96%。iPad营收为70亿美元，同比持平。请记住，我们面临着去年iPad Air和iPad Pro发布的全季度影响所带来的艰难比较，但iPad的表现好于预期，抵消了这一影响。安装基数达到了历史新高，升级用户创下了9月季度纪录，本季度购买iPad的客户中超过一半是该产品的新用户。

根据451 Research的最新报告，美国的客户满意度为98%。可穿戴设备、家居和配件营收为90亿美元，同比持平。这是由于手表和AirPods的增长，但被配件抵消，配件受到了去年同期iPad发布带来的强劲表现的影响。Apple Watch和AirPods的安装基数都达到了历史新高。

本季度购买Apple Watch的客户中超过一半是该产品的新用户，我们还创下了Apple Watch升级用户的9月纪录。在美国，客户满意度最近测量为95%。我们的服务营收达到了历史新高288亿美元，同比增长15%。

我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区都创下了历史营收纪录，在大中华区创下了9月季度纪录。大多数类别都出现了环比加速，正如Tim提到的，我们创下了许多历史营收纪录，包括支付服务，我们达到了历史营收纪录，Apple Pay活跃用户同比实现了两位数增长。9月季度的这种强劲势头推动我们整个财年的服务营收超过1000亿美元，同比增长14%，这是我们有史以来最好的表现。我们活跃设备安装基数的增长继续为我们的未来提供了巨大的机会。

客户对我们服务产品的参与度也在持续增长。交易账户和付费账户都达到了历史新高，我们继续提高服务产品的质量并扩大覆盖范围。从Apple Pay的更多市场（现已在近90个国家可用），到AppleCare One，这是一种在单一计划中覆盖多个Apple产品的绝佳新方式。谈到企业市场，我们看到各行各业对Apple产品的采用正在加速，以提高生产力并推动创新。

宝马集团已经部署了数万台iPhone（包括给工厂员工），以进一步加强其数字能力并推进公司的创新。Capital One通过在其员工队伍中增加数千台MacBook Air，扩大了其MacChoice计划。在捷克共和国，其最大的银行Česká spořitelna继续投资Apple生态系统，除了现有的数千台iPad和Mac外，还增加了5000多台iPhone。普渡大学推出了一个围绕Vision Pro建立的空间计算中心，旨在帮助学生为在半导体和制药制造等关键行业引领下一波创新浪潮做好准备。

让我们转向我们的现金状况和资本回报计划。我们在本季度末拥有1320亿美元的现金和有价证券。我们有13亿美元的债务到期，并减少了19亿美元的商业票据，总债务为990亿美元。因此，在季度末，净现金为340亿美元。

在本季度，我们向股东返还了240亿美元。这包括39亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购8900万股Apple股票的200亿美元。退一步看，我们对2025财年的创纪录业绩非常满意。正如Tim提到的，本年度公司总营收为4160亿美元，iPhone、Mac、iPad和服务都实现了增长，在我们跟踪的绝大多数市场都创下了历史纪录。

这一营收表现带来了非常强劲的全年运营业绩，净利润和稀释后每股收益都创下了历史纪录，在调整基础上同比实现了两位数增长。当我们进入12月季度时，我想回顾一下我们的展望，其中包括Suhasini提到的那类前瞻性信息。重要的是，我们提供的信息假设全球关税税率、政策和应用保持在本次电话会议时的有效状态，并且全球宏观经济前景不会比今天更糟。我们预计12月季度公司总营收将同比增长10%至12%，这将是我们有史以来最好的季度。

我们预计iPhone营收将同比实现两位数增长，这将是我们有史以来最好的iPhone季度。关于Mac，请记住，我们预计将面临与去年同期M4 MacBook Pro、Mac Mini和iMac发布相比的非常艰难的比较。我们预计服务营收将以与我们在2025财年报告的类似的同比增长率增长。我们预计毛利率将在47%至48%之间，其中包括估计14亿美元的关税相关成本影响。

正如我们之前所说，我们在继续投资产品路线图的同时，正在大幅增加对人工智能的投资。因此，对于12月季度，我们预计运营费用将在181亿美元至185亿美元之间。我们预计OI&E（其他收入和支出）约为1.5亿美元，不包括少数股权投资按市值计价的任何潜在影响，我们的税率约为17%。最后，今天我们的董事会已宣布每股普通股派发0.26美元的现金股息，将于2025年11月13日支付给截至2025年11月10日登记在册的股东。

说完这些，让我们开始回答问题。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢你，Kevan。我们要求您将问题限制在两个以内。主持人，可以让我们听第一个问题吗？

问答环节

主持人：当然可以。我们现在接听来自摩根士丹利的Eric Woodring提出的第一个问题。请讲。

Erik Woodring：嘿，下午好，各位。感谢回答我的问题。祝贺你们取得的成绩。Tim，你能否分享更多细节，说明为什么你认为iPhone 17目前取得了如此大的成功？这个问题的关键是，你认为这是旧设备用户的换机周期开始发力了，还是说这一代产品有一些特定的功能或特性在消费者看来比以往更突出？然后还有一个快速的补充问题，谢谢。

Tim Cook，首席执行官： Eric，谢谢你的评价。我认为这完全是因为产品本身。产品阵容极其强大。它们比以往任何时候都强大。17 Pro是我们做过的最专业的手机。它太棒了，而且设计非常出色。iPhone Air拿在手里感觉又薄又轻，感觉就像要飞走一样。然后17这款手机性价比极高，把一些以前专属于Pro系列的功能带到了消费者产品线中。所以总的来说，这是有史以来最强大的iPhone产品阵容，在全世界都引起了共鸣。

Erik Woodring：太好了，谢谢你。谢谢你，Tim。然后可能有个后续问题要问Kevan。你能否讨论一下你们在这段时间管理零部件成本上涨的方法？显然你们在设备中大幅增加了内存容量。与此同时，内存价格正在经历相当大幅度的上涨。那么你们是如何度过这个周期的？非常感谢，各位。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：是的，嘿，Eric，谢谢你的问题。你知道，我们有一个相当出色的世界级采购团队，所以我们一直在不断寻找继续推动成本优化的方法。目前在大宗商品方面，我想说，我们在内存和存储价格上看到了轻微的顺风（有利因素），这方面没什么特别需要说明的。从我们的毛利率表现来看，我们的成绩相当不错，达到了47.2%，高于我们提供的指导范围的上限，同时，我们的指导是47%到48%。所以我认为我们的成本管理得相当好。你应该记得，当我们在产品周期的这个时间点讨论时，我们刚刚推出了一堆新产品。这些新产品的成本结构确实比它们替代的产品略高一些，但团队在集中精力随着时间推移降低这些成本方面做得非常好，我们对目前在材料成本节约方面看到的整体表现感到相当满意。

Erik Woodring：太好了，非常感谢。祝你们好运，各位。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：好的。谢谢，Eric。主持人，可以进入下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。请提问。

Ben Reitzes：嘿，各位。谢谢。 Tim，你能谈谈iPhone在中国的情况吗？具体来说，12月这个季度会是什么趋势？你们在那里已经扭转局面了吗？你认为发展轨迹如何？然后我还有一个简短的后续问题。谢谢。

Tim Cook，首席执行官：好的，Ben，我刚从那里回来。那里非常有活力和充满动力。店面客流量同比显著增长。iPhone 17系列在那里反响非常好。我们确实相信第一季度（12月季度）会恢复增长。这主要是基于iPhone在那里受到的欢迎程度。所以对于早期进展，我感到非常满意。

Ben Reitzes：好的，太好了。然后关于服务业务，那里有很棒的超预期表现，有点令人惊讶，对吧？就在几个季度前我们还有点担心这块业务。我想知道里面是否有任何税收相关的款项，或者我们看到的与你们某个合作伙伴的反垄断裁决和解是否带来了提振，这是否起了作用，还是说真的只是你提到的许多业务的有机超额表现。谢谢。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：好的，Ben。我是Kevan。让我来回答这个问题。你提到的，我想澄清一下，当你提到反垄断部分时，你说的是谷歌案件，是这个吗？

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：是的，先生。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：好的。没有税收相关的影响。我要说的是，我们本季度的强劲表现确实是有机驱动的。再重申一次，我们本季度创下了历史最高收入纪录，达到288亿美元。同时，我们突破了1000亿美元，是有史以来最好的一年，同比增长14%。所以这真的都是有机增长。正如Tim概述的，以及我在准备好的发言中概述的，我们看到大多数类别都有连续加速，我们创下了许多历史最高收入纪录。但完全没有异常情况，真的几乎全都是有机增长。

Ben Reitzes：谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢，Ben。主持人，我们可以进入下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自Michael Ng。请提问。

Michael Ng：嗨。下午好。谢谢你们的问题。我也有两个问题。首先，关于刚才那个问题的后续，我认为服务收入增长是许多类别中最快的，当然也是过去两年中最快的。我只是想知道你能否更详细地分析一下加速增长的驱动因素。是否有新iPhone发布带来的交叉销售？是否只是安装基数的增长？我知道你们一直在通过Apple One和AppleCare One进行大量捆绑销售，所以对此的任何想法都会很有帮助，然后我还有一个简短的后续问题。谢谢。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：嗨，Michael。我是Kevin。谢谢你的问题。是的，让我在那个答案上补充一下。我认为我们看待这个问题的方式是，没有一件事可以指出是驱动这种更高表现的原因。你说得对，这确实比我们过去几个季度看到的略高一些。但如你所知，我们的服务组合非常广泛，包含广泛的业务范围，所有这些业务都有不同的增长概况和不同的表现特征。所以这些在任何特定季度都可能有所不同。我要说的是，我们的优势再次是非常广泛的，无论是跨类别还是跨地理区域。所以我不会指出任何特定因素推动了任何超额表现。我们只是非常高兴看到这个结果。

Michael Ng：很好。谢谢。关于iPhone的销售情况，我想知道你们是否看到升级用户和转换用户（从其他品牌转来的用户）的销售趋势之间有任何显著变化。美国运营商的竞争动态是否在促销活动方面有所帮助？还有关于渠道库存的任何想法？谢谢。

Tim Cook，首席执行官：好的。我们确实创下了9月季度升级用户的纪录。所以从这个角度来看，这是一个很棒的季度。现在对于17系列来说，评论升级用户或转换用户还为时过早。关于渠道库存，我们在季度末处于目标范围的低端，显然是因为我们在16和17的几个型号上有供应限制。为了完全透明和清晰，我们今天在iPhone 17的几个型号上仍然受限。这不是产能爬坡的问题。只是我们的需求非常强劲。我们正在非常努力地履行我们收到的所有订单。

Michael Ng：很好。谢谢，Tim。谢谢，Kevan。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：好的。谢谢，Mike。主持人，我们可以进入下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自Evercore的Amit Daryanani。请讲。

Amit Daryanani：非常感谢。我想问一下，Kevan，也许可以先从毛利率开始，你能详细说明一下对12月季度的预期吗？我觉得这意味着环比上升大约30个基点。考虑到本季度确实有非常可观的运营杠杆，你能谈谈毛利率方面的利好和利空因素吗？如果能讲讲这些正负面因素会非常有帮助。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：好的，当然。Amit，让我详细说明一下展望。正如我们在展望中提到的，我们的目标区间是47%到48%。如果取这个区间的中点是47.5%。你说的大约是25个基点，30个基点的增长。实际上，这里有很多利好和利空因素。正如我之前谈到的，这是我们推出大量新产品的一个季度。这些新产品往往比它们替代的产品有更高的成本结构，所以从成本方面肯定有影响，但这被有利的产品组合所抵消，特别是在产品方面，正如你所指出的，我们通常在这个季度会看到更高的杠杆效应。所以我会说这是两个主要驱动因素，因此环比增长实际上将由有利的产品组合推动，特别是来自产品方面。

Amit Daryanani：明白了。如果我再回到中国的讨论一分钟。中国的表现，至少在9月季度，有点平淡，你能谈谈那边疲软的原因吗？你认为这是否更像是一个暂停，考虑到比如iPhone Air，我认为直到几周前才上市。所以请谈谈9月疲软的原因，12月更好的预期是仅仅因为iPhone Air的推出，还是也有其他因素？谢谢。

Tim Cook，首席执行官：是的，大中华区的收入在9月季度同比下降了4%。是iPhone驱动的。如果你看iPhone，同比变化的大部分是由于我之前提到的供应限制。所以基本上是供应限制导致了这个结果。我们对目前看到的情况感到兴奋，客流量同比大幅增长，以及对17系列的反响。我们预计本季度将恢复增长。

Amit Daryanani：太好了。谢谢。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢，Amit。主持人，我们可以进行下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan。请讲。

Wamsi Mohan：是的，非常感谢。 Tim，如果我可以跟进一下你关于本季度供应受限的评论，考虑到iPhone的需求非常强劲。根据你对需求和供应的可见性，你认为在12月结束时是否会达到不再受限的状态，还是你仍然预计在12月季度结束时可能还会有限制？有没有办法量化一下如果没有限制，本季度的收入可能是多少？

Tim Cook，首席执行官：是的，如果你看供应限制，目前我们在几款17型号上受到限制。我们不预测供需何时会平衡。我们显然在非常努力地实现这一目标，因为我们想要尽可能多地将这些产品交到客户手中。但今天我不会做预测。

Wamsi Mohan：好的。好的。谢谢，Tim。

Tim Cook，首席执行官：是的。

Wamsi Mohan：然后作为后续问题。我听到你谈到了许多类别和服务的新纪录。我没有听到明确提到搜索。所以也许这是对Ben问题的一个小跟进，但考虑到有些担忧搜索量因AI而减速，你如何看待这些非常强劲的服务中十几个百分点增长率在较长时期内的可持续性，不仅仅是你明显指引为14的下个季度？

Tim Cook，首席执行官：这是Tim。广告类别，是第三方和第一方的组合，在本季度确实创造了纪录。

Wamsi Mohan：好的，抱歉，只是为了明确，苹果自己的内部广告和许可内部是否都分别创造了纪录？

Tim Cook，首席执行官：实际上，我不是这么说的。我只是说两者的组合创造了纪录。我是故意回避这个问题，因为我们不会细分到那个级别。

Wamsi Mohan：好的。好的，明白了。谢谢。

Tim Cook，首席执行官：是的。谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：好的。谢谢，Wamsi。主持人，我们可以进行下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请讲。

Samik Chatterjee：嗨。感谢回答我的问题。第一个问题，Tim，你提到了在中国看到的强劲势头，这也推动了你们对12月季度的信心。能谈谈智能手机补贴在该地区对这种势头所起的作用吗？你如何看待有多少比例的消费者正在使用或利用这些补贴？能否提供更多见解？我还有一个后续问题。谢谢。

Tim Cook，首席执行官：是的，补贴起到了积极作用。如你所知，这些补贴覆盖多个品类，从个人电脑到平板电脑、智能手表和智能手机。但是，需要注意的是，它们只适用于特定的价格区间。所以有一个最高价格限制，我们有几款产品的售价高于这个价格，因此不符合补贴资格。但它确实产生了积极影响。至少从我们的角度来看，它明显在推动一部分消费者需求。

Samik Chatterjee：好的，明白了。然后是给Kevan的后续问题。关于进入12月季度的运营费用增长，增幅相当大。您能否深入解释一下这个数字，主要花在哪些方面？而且，运营费用的同比增长确实超过了你们的收入增长。那么，这是否是我们未来也应该预期的情况，即你们可能需要在近期投入更多？谢谢。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：是的，Amit（注：应为Samik）。感谢这个问题。正如我们一直在说明并在上次电话会议中重申的，我们正在增加对AI的投资。我们也将继续投资于我们的产品路线图。因此，运营费用增长的绝大部分是由研发驱动的。虽然我们继续以深思熟虑和有纪律的方式管理公司，但我们也在为长期管理业务，并对我们看到的所有未来机会感到非常兴奋。关于运营费用和收入增长的问题，虽然运营费用增长速度快于收入，但我们看到了毛利率的扩张。因此，当我们综合来看时，这确实让我们拥有健康的运营杠杆。过去几年，我们的运营收入增长总体上超过了收入增长。

Samik Chatterjee：好的。谢谢。非常感谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢Samik。主持人，能请下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自瑞银集团的David Vogt。请讲。

David Vogt：太好了。谢谢你们回答我的问题。那么，Kevan，我能先问一下，你能否帮我们理解从9月季度到12月季度关税影响的环比变化，特别是围绕iPhone供应限制的部分？因为我想我听到你说关税从11亿美元增加到14亿美元，但iPhone收入的环比增长，以及考虑到供应链限制的生产增长，要大得多。所以你能否帮我们理解如何看待这些关税阻力的时间节点以及其中的关联？然后我还有一个后续问题。

Tim Cook，首席执行官： David，我来回答这个。你说得对。它从11亿美元增加到预计的14亿美元。这14亿美元是基于我们现在所知道的情况以及关税税率和政策等现状。所以它假设本季度有一个稳定的环境。它确实包含了刚刚做出的变化，我们很高兴看到中国的关税从20%降至10%。这已经被计入在内了。这也是为什么它与销量不成线性关系的原因之一。这样说清楚了吗？

David Vogt：明白了。不，这正是我想问的，这个变化是否反映在了展望中。然后作为后续问题，我知道大家没怎么问Mac的事，你提到了艰难的对比基数，但你们正在进入假日季。我理解这一点。但当你考虑到假日季其他产品与iPhone的关联购买可能性时，我们如何看待消费者在这个周期中的心态和钱包状况？我知道对比基数很高，但从关联购买率的角度来看，鉴于iPhone产品组合的强劲表现，是否有机会看到一些意外增长？

Tim Cook，首席执行官：我们总是喜欢提醒购买iPhone的人们，我们还提供所有其他产品，所以你可以肯定我们正在这样做。从Mac的角度来看，挑战在于去年可以说是所有Mac发布中最盛大的一次。从Mac Mini到iMac，再到所有MacBook Pro，所有这些产品几乎同时发布，而今年相比之下只发布了14英寸MacBook Pro，所以对比非常困难。当然，从长远来看，我对Mac非常看好。你可以看到Mac在上个季度再次超越了市场增长。所以我们对Mac的定位感觉非常好，但这个特定季度的对比确实极其困难。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官： Tim，我补充一点，去年我们还对Mac产品线进行了内存（DRAM）升级，这也是另一个因素。

分析师：太好了。谢谢Tim。谢谢Kevin。

Tim Cook，首席执行官：嗯。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：当然。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢David。主持人，能请下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自TD Cowen的Krish Sankar。请讲。

Krish Sankar：是的。谢谢回答我的问题。我的第一个问题是关于iPhone限制。有没有办法量化因为这些限制你们损失了多少业务？在两个不同地区生产iPhone是否导致了这种限制？然后我还有后续问题。

Tim Cook，首席执行官：需要明确的是，这个限制与制造产能本身无关。而是我们对要生产的iPhone 16数量的预测有点低于实际需求。所以，我们本可以卖出更多。我们至少不会公开估计具体数量。然后关于iPhone 17系列，需求非常强劲。所以，显然我们在第四季度结束时有很多积压订单。

Krish Sankar：明白了。谢谢Tim。然后快速跟进一下。你知道，鉴于聊天机器人的普及以及现在这些注入AI的网络服务。你认为这会改变消费者在移动应用生态系统上的行为吗？或者你们有看到这种情况吗？这会对你们的App Store产生影响吗？

Tim Cook，首席执行官：我认为人工智能在App Store上有机会。所以我认为，随着我们向开发者提供设备端模型，我们已经看到开发者开始采用它们，所以我认为随着这一趋势的扩散，开发者和苹果都有机会从中受益，比如为他们的应用添加功能等等。

Krish Sankar：非常感谢，Tim。

Tim Cook，首席执行官：嗯。谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢Krish。主持人，能请下一个问题吗？

主持人：下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。请讲。

Aaron Rakers：好的，谢谢回答我的问题。我也有两个问题。我想第一个问题是，当我们看iPhone 17的需求时，你们反复强调需求非常强劲，我很好奇在iPhone 17的各个类别中，Pro和Pro Max版本之间的销售组合，相比以前的周期是否有任何明显的变化？

Tim Cook，首席执行官：说实话，现在判断销售组合还为时过早，而且出于竞争原因，我们不喜欢公开披露这些信息，但坦率地说，我们真的还不知道销售组合会是什么样，因为我们在账本的两端都有供应限制，在高端和入门级都有。所以，我们会看看当我们获得更多供应时会发生什么。

Aaron Rakers：好的。然后作为一个快速的后续问题，我很好奇，随着我们继续构建AI叙事，您能否提供一些关于苹果私有计算云建设的最新想法，以及我们应该如何展望未来？

Tim Cook，首席执行官：是的，我们今天显然在为Siri的许多查询使用PCC，也就是我们的私有云计算，我们将继续建设它。事实上，制造用于Apple Intelligence服务器的工厂几周前刚刚在休斯顿开始生产，我们有一个计划在那里提升产能，用于我们的数据中心。而且它很强大。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：是的，我可能还要补充一点，既然你问到了关于私有云计算的问题，我们在2025年确实产生了与在我们自有数据中心建设私有云计算环境相关的资本支出成本。所以你会在今年的一些资本支出投资中看到这一点。

Aaron Rakers：谢谢。

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢，Aaron。主持人，我们可以接下一个问题吗？

主持人：我们的下一个问题来自花旗的Atif Malik。请讲。

Atif Malik：嗨。谢谢回答我的问题。执行得很好。第一个问题是关于iPhone Air的。消费者对iPhone Air的反应是否让你对可折叠手机市场有所了解，还是这两种形态因素非常不同？

Tim Cook，首席执行官：我不确定其中一个是否可以代表另一个。我想说的是，在总体层面上我们不会深入到具体型号的需求，但我们对iPhone的受欢迎程度感到非常兴奋。这就是为什么我们预计本季度会有两位数增长的原因。

Atif Malik：很好。Tim，作为后续问题。很高兴知道个性化系列进展良好，并且有望在明年推出。你们会继续使用三管齐下的方法，即使用自己的基础模型并与其他LLM提供商合作，可能还有潜在的并购吗？还是某一种策略比另一种更受重视？

Tim Cook，首席执行官：我们显然在苹果内部创建苹果基础模型。我们在设备上部署它们，也在私有云计算中使用它们。我们还有几个正在开发中。因此，我们也在持续关注并购市场，如果我们认为这会推进我们的路线图，我们愿意进行并购。

Atif Malik：谢谢。

Tim Cook，首席执行官：好的。谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢，Atif。主持人，我们可以接最后一个问题吗？

主持人：我们的最后一个问题来自Arete Research的Richard Kramer。请讲。

Richard Kramer：非常感谢，Tim。我们经常看到苹果在新技术方面是快速跟进者，无论是大屏幕还是4G或5G。但随着现在围绕AI的所有炒作，你是否看到有证据表明AI能力或功能是消费者购买的重要考虑因素？还是你们报告的创纪录销售水平只是反映了其他因素，比如iOS用户基础的保留？

Tim Cook，首席执行官：我认为影响人们购买考虑的因素有很多。所以，我们还没有对当前的iPhone 17进行深入调查，因为它在周期中还很新，我们给它一些时间来形成。但我会说Apple Intelligence是一个因素。我们非常看好它成为一个更重要的因素。这就是我们的看法。

Richard Kramer：好的，谢谢。然后给Kevan一个问题，在几乎所有其他大型科技公司都在AI需求之前大幅增加资本支出，并提到他们的产能稀缺之后，你预计苹果会改变其对自有和第三方数据中心的长期混合方法吗？也许你能谈谈你如何看待苹果芯片在新的M5系列芯片组中的作用？

Kevan Parekh，高级副总裁兼首席财务官：是的，Richard。谢谢你的问题。总的来说，我认为正如我们之前讨论过的，我们预计与AI投资相关的资本支出会增加。例如，正如我之前提到的，我们今年确实最终投资建设了我们的私有云计算环境。我们确实相信这种混合模式为我们服务得很好，我们将继续希望利用它。所以我不认为我们会放弃这种混合模式，在这种模式下我们既利用自有产能也利用第三方产能。正如Tim概述的那样，随着时间的推移，随着我们在那里有更多的使用，我们将继续希望建设私有云计算。但我认为总的来说，我们会希望继续保持这种混合模式。

Richard Kramer：好的，谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监：谢谢Richard。今天电话会议的重播将在苹果播客上提供两周，作为网络广播在apple.com/investor上，也可以通过电话。电话重播号码是866-583-1035。请输入确认码0689794，然后按井号键。这些重播将在今天太平洋时间下午5点左右提供。有其他问题的媒体成员可以联系Josh Rosenstock，电话408-862-1142，金融分析师可以联系我，Suhasini Chandramouli，有其他问题请拨408-974-3123。再次感谢大家的参与。

主持人：再次声明，今天的会议到此结束。我们感谢您的参与。活动已结束。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。