联丰配资平台华泰期货：沪锡昨日上涨，或非基本面的实质性向好

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　　来源：华泰期货

　　作者：新能源&有色金属组

　　昨日沪锡主力合约大幅上涨，单日涨幅超 7%，但这一行情更多是远期叙事驱动下的价格修复，而非当下现货基本面的实质性向好。

　　近期，据SMM讯，北京大学电子学院团队在铁电晶体管领域取得突破，制备出迄今尺寸最小、功耗最低的器件，为突破 AI 芯片 “内存墙” 瓶颈提供了关键技术支撑，这一消息为锡作为 “算力金属” 的远期需求注入了新的想象空间。同时，随着 2025 年企业财报陆续公布，前期市场对 “AI 泡沫” 的担忧有所缓和，科技领域的持续突破也在远期维度上支撑了锡在半导体焊料、先进封装等领域的消费预期，为锡价提供了情绪上的支撑。

　　从现货端来看，当前市场仍处于节后恢复初期，交投清淡的格局并未改变。下游焊料企业多数计划在 26 日至 28 日复工，部分企业甚至延后至元宵节（3 月 3 日）后才返岗。由于节前锡价高位运行时，下游企业对节后订单预期普遍偏谨慎，主动补库意愿有限，导致在节前价格回调窗口，库存管理需求释放较为有限。这种供需双弱的局面意味着，当前锡价的上涨更多是对前期回调的技术性修复，而非由现货需求强劲复苏所驱动。真正的市场回暖，仍需等待下游企业全面复工复产，预计要到正月十五之后，现货端的活跃度才会逐步恢复。

　　不过目前就操作而言，下游企业仍需积极进行买入套保操作。锡价在40万元/吨上方之时，或至少需套足两周左右的用量。

　　风险提示：节后复苏不及预期流动性踩踏风险

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